厚朴投资董事长方风雷：建议由中央政府牵头设立国家级人民币母基金

　　10月18日，厚朴投资董事长方风雷在2024金融街论坛年会上表示，中国现在股权投资面临着一些挑战，一方面大量资金缺乏进行股权投资的通道，投资强度还是比较低。过去10年美国PE、VC投资总额是5.3万亿美元，中国是1.3万亿美元，美国上市企业股权投资渗透率比较高，2020年到2022年间在美国上市的公司中87%获得过私募股权投资，而在A股这一比例不足一半。美国私募股权投资市场年投资额占GDP的4%左右，中国不到1%。

　　“我们的资金量足够，但缺乏有组织的领导。我们有全球最高的储蓄率，社保基金、养老基金、保险公司、银行题材产品有大量的资金，但过去20年大量储蓄被用于做基础设施，过去20年投了60万亿的基础设施，有世界瞩目的成就，但是也有一些问题。”方风雷指出。

　　    方风雷接着表示，2024年上半年中国实际使用外资FDI（外商直接投资）金额同比下降29%，创15年以来的最大跌幅，这和地缘政治有关系，和现在市场碰到暂时的困难也有关系。美元基金在内地股权投资的交易金额占比由18年的70%降到了24年一季度的14%，美元股权投资曾经是FDI的重要组成部分，带动了中国产业性投资，并且在企业重组、兼并收购等方面起到了先锋作用。

　　    方风雷称，当前人民币基金在中国股权投资市场扮演着重要角色。2023年人民币股权投资基金募集总额1.7万亿，tp钱包占股权投资市场总募集资金的94%。以地方政府引导基金为主的政府机构是其中最大的出资方，出资金额占总投资的61%。但是，地方政府投资受政策导向影响，易产生诸如顺周期问题。

　　针对当前的情况，方风雷认为，应该充分认识PE投资的风险，统计数据显示PE投资是所有金融产品当中风险最高的，最少是30%的不良或者有问题资产，这个风险相当高。《合伙人法》第二条明确表示，有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。有限合伙人以其认缴的出资额承担责任。

　　“所以我是非常推崇也很赞成中国社保基金的做法，他们就是在一段时间内是中国最好的LP，他们所坚持的国际化、市场化方向，我觉得应该是所有的LP都应该学习的，也是当今我们遍布全国所有地方政府的引导基金也应该学习的。我也很赞成北京国资中心一开始成立就是跟外资机构合作，这都是非常好的经验。”方风雷指出。

　　此外，方风雷建议由中央政府牵头设立国家级人民币母基金，可以从长期债、专项债中拿出一部分引入包括社保、养老、保险、企业年金、部分银行理财资金等长期资金，专门设立一个专项的国家级母基金，专门投资具有良好业绩的市场化机构。在方风雷看来，此举可消除一些地方政府投资弊端。

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